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政策不是掣肘 游戲投資人:現在市場開始正常了

2018-10-17 08:50 作者: 轉載出處:97973手游網 推薦人:一飛

  2018年,游戲行業到底有多難?

  “我心痛。”

  一位游戲圈的記者向投資界分享了一年里內心的焦慮與不安。她是一個很Open的選手,圈子里只要有新游戲出現都會小試牛刀。即便過去的她心里充滿了對仙劍、LOL的執念。

  “我同時也心疼,近兩年來出現的很多小作坊做出的一些很優質的獨立游戲,就比如《流言偵探》這種的,我擔心他們會被這股行業寒流影響,得了重感冒。”《流言偵探》出自于廣東的一家小公司,名叫WoodenWolf,但上網上關于這家公司的資訊卻像滄海一粟。

  這并不是少數人的觀點。記者采訪了幾家做游戲的創業公司,得到的都是“沉默”的答復,連抱團取暖的意思都沒有。

  “今年游戲市場主要發生了兩個變化:政策調整和二級市場估值回調。具體來看,版號審批叫停有影響,但也不需要過分夸大。游戲產業發展不是由政策決定的,政府職能的調整一直存在,優秀的公司最終還是會成功的。”啟明創投合伙人胡斌還是很冷靜。

  “有一個好處是,現在可以談估值了,以前都沒得談。好的項目都是危機時談出來的,市場冷的時候可以好好看,談到更合理的價格。”一語落地,就像一塊石頭,讓窒息的水面抖出了一點生機。

  產業冰點已至,市值一夜蒸發2000億

  據前瞻產業研究院發布的行業報告顯示,2018年Q2中國網絡游戲市場規模達573.6億元,環比下跌10.8%,同比下跌3.6%。這是中國網絡游戲市場在近幾年來首次出現同比下跌趨勢。由于2018年3月起游戲版號審批的政策調整,游戲市場較同期至少缺失了兩千款以上獲準進入市場的新游戲。

  游戲版號審批政策的調整,還帶來了一大批“綠油油”待割的韭菜版號。

  版號審核的推遲,令許多的游戲無限期推遲上線。不少公司另辟蹊徑使用舊游戲的版號“套牌”讓新游戲合規上線。這一舉動讓游戲二手版號的交易越演越烈,從幾萬到幾十萬元不等,冒牌版號亂像叢生,令人寒毛聳立。

  一波未平一波又起。時隔5個月,一份《綜合防控兒童青少年近視實施方案》印發,方案中明確表明:實施網絡游戲總量調控,控制新增網絡游戲上網運營數量,探索符合國情的適齡提示制度,采取措施限制未成年人使用時間……

  “多米諾骨牌”的效應終于顯露了,游戲股普跌,迎來一次大地震!發布了半年報的54家上市游戲公司當中,多達27家公司營收同比出現下滑,其中不乏大公司騰訊、今日頭條、網易們;凈利潤下跌的公司有22家,近一半跌幅超50%。A股和港股市場游戲股也全線遭受重挫,三七互娛、迅游科技午后封死跌停。據相關數據計算,僅8月31日當天,排名前十的游戲廠商就累計蒸發1722億元,整個行業蒸發的市值或超過2000億……

  政策不是掣肘,行業更多的是冷靜

  其實,當下的僵局并不是因為政策的種種掣肘,而是這個行業目前已經處于高度壟斷狀態。

  小公司的擔憂在情理之中。頭部公司如騰訊、網易,占據了市場80%以上的份額,在渠道為王的背景下,其他小公司生存艱難。據一位游戲廠商負責人透漏,內容提供商的整體營收中,平臺往往要抽成50%左右。未來版號的申請如果仍然收緊,可想而知,這些都會流向有錢、高度資本化的大公司、大企業。整個行業之后如何體現公平公正的原則?評估游戲方面如何落地實施都成為了待解難題。當然,對于大公司來說也不都是好事:營收下滑、市值蒸發都是難題。

  有些投資圈的大佬對游戲行業的態度不積極,聲稱基本上只有千分之一的基金會投資游戲,搞不好只有萬分之一的基金會投資。但是實際上,投資游戲跟政策不直接相關。“我們今年已經投了3個游戲項目,現在還在接著看。只要是制作團隊優秀,能做好內容,我們都會考慮參與。”一位國內大型游戲公司內部投資人士表示。

  市場的挑戰不是在政策,政策收緊,大公司的股價可能會受到影響,一些想賺快錢的小作坊足以望而卻步,但是一些優秀的中小型創業公司從來未曾被政策拍死過。過程中或許會有限制規范,但從長期來看,將會迎來一次自我革新。

  根據《2017游戲產業報告》顯示,截至2017年年末,中國上市游戲企業數量達185家,其中A股上市游戲企業151家,占81.6%;港股上市游戲企業26家,占14.1%;美股上市游戲企業8家,占4.3%。

  而這些公司在當下已經尋找到了“第三條出路”:出海、多元化營收、精品自研、轉戰小游戲。

  出海成為了許多創企的翻身之路。當下,東南亞、中東、非洲、印度等新興市場已經成為了中國游戲公司青睞的出海首選。數據顯示,在2018年前6個月內,中國自主研發網絡游戲海外銷售收入46.3億美元,同比增長16%!

  啟明創投合伙人胡斌認為,資本寒冬的說法要從兩個維度來理解。一方面確實是比以前投的少了,但另一個角度來看,也是因為以前投的太多了游戲公司拿錢太容易。過去資本過熱,現在是一個正確的回歸。二級市場過去有五六十倍的市盈率,現在回調到20倍,才算進入正常的狀態。

  做游戲不是賺錢就是賠錢,沒有中間狀態

  “有游戲公司找到我們,除非很有特點,否則就不看”,滬上一位文化領域投資人告訴投資界。如今游戲行業的投資人們大多更加謹小慎微,畢竟游戲行業本身投資風險極高,再加上監管高壓讓市場“雪上加霜”,投資人把手里的錢攥得更緊了。

  不過無論市場怎么變化,優秀的投資人總是能找到適合自己的節奏和位置,關鍵是他能否捕捉到一個行業本身的投資邏輯。游戲行業投資最大的特點就是高風險以及高回報。就如游戲本身帶給人的感官刺激一樣,游戲投資的魅力也是基于此。

  游戲投資回報有多高?用一位投資人的話來說,上百倍的回報,分分鐘的事兒。眾所周知,游戲行業平均毛利率在50%以上,在端游發展的鼎盛時期,有游戲公司毛利率高達95%。當然隨著市場高速發展期已過,目前游戲行業毛利率在30%到50%之間,而這相對于其他行業而言,也已經是非常高的水平了。

  游戲行業的極端性,決定了投資的高風險性。啟明創投合伙人胡斌表示:“游戲的邏輯就是成功或不成功,成功就是很賺錢,不成功就是不賺錢,沒有半賠不賺的中間狀態。所以投資游戲風險很高,整體來看,這個領域的投資成功率不高,只有少數公司能成功,但是回報率很高。”

  因投現象級手游《刀塔傳奇》研發商莉莉絲,IDG獲得幾百倍的回報,是游戲行業的一大經典投資案例。當年這款游戲月流水達到4億,單是靠分紅,投資人已經賺的盆滿缽滿。雖然《刀塔傳奇》最終因為侵權被告而下線,但目前游戲行業投資回報卻幾乎沒有公司可與之媲美。

  投游戲投的就是它能不能變現,不能賺錢的游戲都是耍流氓。目前游戲行業發展存在的一大痛點,就是有流量但不賺錢。比如騰訊推出的火透游戲圈的吃雞手游自今年2月面世以來就一直受到變現難的困擾。

  在今年中報業績披露會上,騰訊總裁劉熾平表示,騰訊的兩款吃雞手游雖然在競爭國內用戶的層面上勝出,但由于吃雞類手游尚未商業化,導致公司手游收入出現環比下滑。

  DAU(Daily Active User)即日活躍用戶數量往往是網絡游戲的運營情況的核心數據之一,由于類型不同游戲邏輯也不同,有的游戲追求更高的用戶up值(每個用戶對平臺的收入貢獻值),有的則追求低的用戶up值,但最終都要回歸到凈利潤這一個判斷標準上。

  行業等待一個爆款,微信小游戲有大機會

  在投資人看來,渠道方面的投資機會已經沒有了,但是CP (游戲研發商)的機會始終都存在。

  “手游已經經歷了6年的快速發展,到了瓶頸期,未來發展潛力比較大的是微信小游戲,可能會有一波大的增長機會。”胡斌認為。截止目前,微信小游戲平臺開放的半年時間中,從最開始的十幾款游戲擴展到目前的2000多款。這些游戲大多不是騰訊自己生產的,而是第三方CP提供的,比如卡牌游戲和一些女性向的游戲。

  但這些還遠遠不夠,國內的游戲行業亟待一個新的爆款游戲來拉動。在經歷了從端游到頁游、再到手游的發展歷程之后,游戲行業已經沉寂良久,需要新的游戲品類涌現出來為行業補充發展動力。這也是為什么好的CP遭哄搶的主要原因。事實上,自2017年下半年以來,“缺產品”、“缺CP”已經漸漸成為了游戲行業的共識。

  爆款的威力是巨大的,更是不可預知的,即使是牛人如史玉柱也沒轍。過去13年,巨人網絡靠著《征途》這一爆款游戲橫行國內游戲江湖,也取得了輝煌的成就,成為全球第三款同時在線人數超百萬的網絡游戲,也一舉把巨人網絡推上了美國紐交所。

  但是游戲也有壽命期。近幾年來,收入下滑巨人苦于遲遲找不到能夠替代征途的爆款游戲,雖然其游戲研發重心在往休閑游戲方向轉移,但是能否留住用戶卻是一大難題。

  2016年手游首次超過端游市場,騰訊的《王者榮耀》和網易的《陰陽師》等成為國產手游的絕對爆款。不過可預見的是,手游市場不會長盛不衰。正如胡斌所說的,“大家仍會在手機上玩游戲,但要實現更高增長,需要一些新的東西。”在他看來,小游戲玩法簡單,但是傳播方式很關鍵。

  開發時間短、吸量方便、成本低的H5游戲也是目投資人比較看好的投資方向。所謂H5游戲,可以看作是移動端的Web游戲,無需下載軟件即可體驗,用手機點開即玩,方便快捷,而且不占用手機內存。

  騰訊公司副總裁梁柱曾表示,2017年H5小游戲在數量和用戶規模上都呈現了很好的增長,越來越多的平臺開始側重布局這一輕量級游戲入口,2018年H5小游戲將迎來屬于自己的春天。

  結語

  是風動還是帆動的哲學思考,適用于當下的游戲市場環境。無論是游戲公司內部的投資人還是傳統PE投資人,在政策環境的大調整下都有一種我自巋然不動的淡定。他們有一個共識:游戲行業投資成功率本身就不高,只有好的內容好的制作團隊,在適當的市場時機下,才有可能再出現一個“王者榮耀”,但這可遇不可求。


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